时间: 2025-10-24 18:40:53 来源: metals.icmglobal.cn 作者: 探索
一、兴证下两线交相辉资金共识继续聚焦两条主线
本周,策略市场积极响应雅下水电站重大工程开工和“反内卷”政策,资金上证指数再创新高。共识共识依然集中在“低估值周期修复”和“科技成长产业趋势”两条主线。条主行业轮动强度有所减弱,兴证下两线交相辉但标志性的策略轮动和扩散仍在深入发展:周期行情向煤炭、建筑等低位行业扩散,资金AI领域则由北美算力轮动至国产算力和中下游软件应用。共识

这种板块轮动和行情扩散反映出市场风险偏好的条主提升,各类资金在积极寻找尚未被充分定价的兴证下两线交相辉细分领域。

外资:外资近期流入港股欲望上升,策略积极配置医药、资金互联网、共识周期等板块,条主同时被动外资大幅回补A股仓位。根据我们的测算,自7月以来,外资流入港股已超644亿元,结构上主要流入医药、软件服务和科技器材等行业。

两融:最近五周流入超百亿,两融资金成为市场突破的重要助推力量,目前沪深两融余额再度突破1.9万亿,科技成长和周期行业仍然受到高度关注。
ETF:行业主题ETF逐渐成为主要增量,流入周期、科技成长和金融行业。自6月以来,行业ETF流入近400亿元。
散户:自6月中旬以来,散户资金流入开始回暖,本周入市意愿进一步提升,青睐科技成长和周期。
综上,科技成长与周期已成为各类资金的显著共识。尽管主线已经聚焦,但多数板块仍保持合理位置,各类资金可能会继续在内部深入挖掘细分机会。
二、如何把握科技成长与周期主线的轮动和扩散?
(一)资源品:“反内卷”已上升至主线高度,长期配置逻辑
资源品作为本轮投资主线,得益于政策对“反内卷”的决心超出预期,供给侧收缩预期增强以及雅下项目开工带来的新需求。政策积极推进“反内卷”的多项措施,将为资源品行业创造良好的市场环境。
(二)军工:高胜率窗口中继续反映阅兵催化和“五年计划”
军工行业随着高胜率窗口的开启,有望继续受益于国内“五年计划”和国际军贸市场的打开。阅兵事件等将对军工板块构成重要催化,历史经验表明这些事件能推动行业上涨。
(三)AI:关注国产算力和中下游应用的扩散机会
AI板块的修复已成市场主线,尽管出现了一定的分化,但整体尚未达到过热水平。目前可在产业链内部找到相对具性价比的投资方向。随着政策放松和新技术发布,国产算力和中下游应用的扩散可能加速。
风险提示
经济数据波动、政策宽松低于预期、美联储降息不及预期等因素可能影响市场走势。
本文编选自微信公众号“尧望后势”,XM外汇官网编辑:陈宇锋。
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